由避免買高建立日後獲利的基礎
常言道財報乃股市的照後鏡 (或照妖鏡)，股價往往只是反應公司獲利的狀況或市場的期待，雖偶有脫序演出 (時間有長有短)，但就如同科斯托蘭尼廣為人知的主人與狗理論，狗跑的再遠仍然會回到主人身邊。也因此財報雖為已發生的事，仍是判斷公司營運狀況的重要來源。
回到正題，本益比公式為股價/每股獲利。
本益比目前較常見的兩種用途：
1. 預期該筆投資所需的回報期，也就是買進這間公司需要多久才能損益兩平（成為零成本持股），這是最重要但也最容易被忽略的目的。
2. 解讀股價是否過高或偏低，但各產業間景氣不一，且市場也不一定給相同產業的每間公司相同評價。 (若是這樣，社會哪會進步?)
說白了股價只是反應市場的氣氛，如同葛拉漢提到的市場先生概念，而這位市場先生其實就是你跟我。當多數人認為A公司前景看俏，投資人自然願意用A公司未來的獲利來判斷A公司，進而願意以較高的價格買進，而推升A公司的股價；若B公司過往表現良好，但因石油崩跌連帶使得其獲利大減，沒有人能確定石油未來會跌到何種價位，也不確定未來石油會長期保持何種價位，因此會以較保守的心態預估B公司未來的獲利，當多數人不願意以過往的股價買進B公司，B公司股價當然貼地。
且以華亞科為例，說明市場先生的偉大。
華亞科自2008年至2012年間年年虧損，負債總額在2012年來到678億，保留盈餘也是難看的-712.7億。而後該公司於2013年第二季首度轉虧為盈，2013年上半年累計獲利28.59億元，而在這之前股價已由年初的3.6元漲至最高12.3元 (財報公布日為2013/08/12 18:02)，而後股價持續攀升到2014/07/04最高62.2元。轉虧為盈的第二季仍有611億的負債及-687億的保留盈餘，等到保留盈餘轉正已是2014年第四季，仍處於虧損的狀態當然不可能配發任何股利。
若投資人於2013年8月12日以12.3元買進至2015年2月10日 (第四季財報公佈日期)以47.15元賣出，或可獲取34.85元的資本利得，但值得注意的是這七個季度間公司必須先彌補虧損，投資人絲毫無法獲取任何報酬 (現金股利)，這樣的情況下，就算本益比只有6，看在存股族眼裡都嫌偏高了，但多數投資人仍不斷前仆後繼的將股價墊高。而在激情過後，股價也由2014/07/04的62.2元滑落至2016/01/21的28.45元。
相信有許多高手能在華亞科3.6元時看到此一趨勢進而買進並持有，且有獨到的眼光於62.2元逢高出脫，完成一支美妙的16壘安打 (意指16倍獲利)。與此同時，相信也有不少投資人將華亞科由62.2元抱至目前的28.45元，這是與上述16壘安打相反的54%虧損，由衷祝福各位擊出球後是跑往一壘而非三壘。
雖說如此，將本益比應用在進出場價位判斷卻意外好用，如同開頭提到，狗跑的再遠最終仍會回到主人身邊，因此歷史本益比大多會維持在一特定區間，若能搭配當年度預估獲利，計算進出場價位，從而避免買在股價高點而不自知，徒增心理壓力及拉長獲利年限。
缺點是該方法無法使用在成立未滿五年公司以及時而虧損時而賺錢的公司，因新公司上市櫃初期容易受市場追捧，使本益比相對偏高，更重要的是樣本數過少將使數據可靠性降低。而本益比為負的公司更是無從計算起獲利年限，心情也將不斷的洗三溫暖。
股市是由人所組成的一個群體，有人的地方自然就很複雜，雖說會計學可以解釋絕大多數公司財務資訊，卻無法解釋由人心控制的股價，也因此查理蒙格十分注重多學門的應用，其中尤其以心理學最為推崇 (雖查理本人未提及心理學與股市的絕對關係)。
由本益比窺視市場的情緒，先由避免買高做起，為往後的獲利打下良好的基礎。
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