2BB050 (1).jpg
楊教官跟華倫老師很相似,兩人都偏好民生類股,也都是固執的存股族,買進後不輕易賣出,而且兩人同樣都相當認真,付出了許多心思在財報閱讀及個股篩選上,因此才有了現在的資產水準。不同的是楊教官心臟較大,敢於舉債投資賺取中間的利差 (就像是銀行賺取利差的思惟),如此一來便加速了資產累積的速度。
 
但值得注意的是,教官舉債投資的比例只佔總資產的極小部分,也因此他可以如此放心的借款投資,如果你沒有相對應的資產水平,建議還是不要輕易嘗試或是高估自己的償債能力,避免舉債超過自己所能負擔的水平,否則吃虧的可是你自己。至於借券收入更要三思,除非你也一樣固執的存股,否則借出期間是無法買賣的,遇到該操作的時候發現自己沒有股票的操作權,後悔的也是你自己。
 
書中提到的觀念都相當實用,但還是有兩點值得再商榷
 
1. 以資本公積配發股利並非不好,在公司獲利未下滑時,股東反而應該開心
應該將觀察的重點放在當年度稅後盈餘是否下滑,導致公司需要配發資本公積或保留盈餘才可以維持往年的配息水準,而非資本公積或保留盈餘佔現金股利的多少百分比,因為公司可能另有投資規劃 (如併購或添購儀器、廠房) 須使用當年度的未分配盈餘。
另外,資本公積其實並非公司的老本,而是公司多出來的資金。財報裡頭其實已經詳細說明了資本公積來自何方:員工認股權、債券轉換股本溢價、股票發行溢價及庫藏股交易價差,也就是非本業或業外收入。另外公司法也明確規範了資本公積除用以彌補虧損外,其餘的用途就只能發放新股或現金 (股票股利或現金股利)。
所以資本公積其實是公司多出來的資金,公司選擇以現金發還股東,對股東來說是好事;若是發行新股則對公司的未來及股東都是好事。再說資本公積屬於股東權益的其中一個項目,在人人都使用ROE選股的當下,資本公積減少不正可以提高人人夢寐以求的ROE數值,何樂而不為呢?
至於保留盈餘請詳見先前討論過的保留盈餘越大越好??一個不需要特別注意的項目該篇。
 
2. 不要隨便買進獲利下滑的公司
大豐電是書中佔據篇幅極大的一間公司,對於教官的分析非常認同,但這檔在近幾年內卻從未曾出現在個人的口袋名單內,原因如下:
(1) 當有線電視鬆綁跨區經營的那一刻起,就注定了未來的流血競爭,且大者恆大的趨勢必定會出現,就如同電信業一般的三雄爭霸勢必出現。加上跨區所必須負擔的資本支出在前期肯定會拖累獲利表現,加上為了後續的資本支出,股利發放率勢必會減少。
(2) 目前已出現許多取代有線電視的服務,如中華電信MOD、網路電視、無線電視數位機上盒 (原4台增加為20台)及後續的智慧電視系統,這些勢必都會侵蝕到有線電視的市佔率及營收表現。
正如同教官跟華倫老師所推崇的日常生活中的好公司,你能看的到市場的變化及趨勢,有線電視產業屬於民生類股,優點就是產業穩定、獲利及配息穩定。假設有線電視市佔率未受影響,跨區經營後的版圖增加使得公司成長,那也等到確定獲利真正增加或回穩時再考慮買進,畢竟民生類股可不是景氣循環型,而且買進該類型股票就是因為看好它的穩定特性,切記不可本末倒置。
而教官仍然推崇並持有的原因,正是因為在經歷多年的配息後,持有的成本已相當低廉,故可以忍受這段調整時期,若你尚未持有該股,建議還是等到獲利回穩時再來考慮它吧 (大股東持有的最終目的還是買低賣高)。
 
淺白的內容相當清楚地表示了存股的好處,相當適合投資新手閱讀及老手溫故知新。
arrow
arrow
    文章標籤
    資本公積 算利教官
    全站熱搜

    小小書僮 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()