小小書僮奇幻日誌

對於剛出社會的小資族來說，10萬元 (新台幣，以下同)已經是一筆相當大的資產，但偏偏10萬元又買不了什麼東西，更別說建立一個好的投資組合了。這篇就針對每年只能拿出10萬元投資的投資人，以實際的例子來說明如何用10萬元有效地建立投資組合。

進入正題之前，必須先提醒幾件事：

1. 千萬不要妄想一步登天，報章雜誌或網路上的神人神蹟看看就好了，不是說完全沒機會複製別人的成功，但那是別人的故事，要知道這世界上很多巴菲特，但只有一位被稱為股神。
2. 7%年化報酬率是非常合理的目標，而這代表20年後投資人將擁有約410萬元的資產 (以每年投入10萬元計)。
3. 100%報酬率並非不可能，但機率相對低的多，就算達到100%報酬率也不過獲利10萬元，但投資人卻可能因此天天失眠。

接著稍微介紹一下何謂投資組合，一個好的投資組合應該盡可能地涵蓋越多的產業別，如此一來，投資人將會發現不論大盤如何變動，投資組合的帳面盈虧都會維持在一個區間裡，在沒有心理壓力的情況下，將可以進一步地賣出獲利豐厚的個股並買進被低估的個股，藉此調節持股來增加實質報酬 (投資最悲哀的事情就是看著股價上去又下來，自己卻根本沒賺到錢)。

舉例來說，第一金及兆豐金都是獲利穩定且配息政策大方的好公司，投資人當然可以只持有這兩檔，但如果投資人沒有堅強的信心作為後盾，當金融股低迷時難保不會做出傻事，而錯失後續可觀的獲利。

建立投資組合的優點：

1. 減少單一市場的風險
2. 增加實現獲利的機會

本文中出現的個股都是筆者實際持有的標的，也都曾對個股作過簡單的分析，有興趣的讀者可以參考連結。但本文中的買進建議幾乎都是當年度的谷底，對於剛踏入股市的初學者來說確實難以模仿，因此希望讀者能將閱讀的重心擺在如何建立投資組合以及如何簡單判斷低接的可能性，不需要太執著要如何才能買在股價低點 (雖說明買進的動機佔了相當多的篇幅)。另外，為了將獲利最大化，筆者習慣在除權息前買進，除了居易符合買進價位的天數較少外，其他標的至少都有5個交易天數可以買進，甚至可以用比目標價更低的價格買進，所以並不是多麼難達成的任務，只在於投資人願不願意而已。

被低估的好公司

(因決策皆在2016年1月完成，故資料皆為當時數據，確切的配息政策請自行查閱。)

1. 因2015年底央行兩度降息，市場預期金融股未來的獲利將受影響，加上第一金在2015年以14.7元辦理現金增資的緣故，第一金的股價沉寂了半年以上，但以EPS 1.55元及預期配發1.4元股利的角度來看，15元的價位著實相當吸引人，2016年光是1月就有20個交易天出現低於15元的價位。
2. 因2015年半導體產業忙著消化庫存，連帶影響下游封測產業的業績，欣銓2015年下半年的表現相當令人失望，雖說如此，市場那隻看不見的手卻仍然讓股價維持在高檔，終於在2016年5月出現了18元以下的價位。因為半導體產業並非就此走向衰退，所以這片烏雲不會停留太久，當庫存消化完畢後，該產業又將恢復欣欣向榮的景象。以預期1.28元的股利推估，18元的價位相當誘人。
3. 國眾在轉進資訊產業以前，獲利並非如此耀眼，在市場上一直是默默無聞，但近幾年的獲利表現逐年成長，加上公司的配息政策也相當大方，以預期1.05元的股利推估，11元的價位真是委屈它了 (自2009年炒手事件後，法人已經不碰這檔了)，光是1月就有18個交易天出現11元以下的價位。
4. 獲利表現逐年成長的居易則是受到大盤跌落8,000點拖累，股價難得下滑到25元的位置，但因為2015年前三季繳出EPS 2.41元的好成績，使股價仍舊高於近三年低點，僅1月有2個交易天出現25元以下的價位。

上述四間公司裡，第一金歸屬於金融股，特性是股價總在景氣最高峰時才開始上漲，當股價反轉而下通常意味著整體市場 (大盤)將開始修正。欣銓則是半導體產業裡的封測股，而半導體是電子業的領頭羊，當景氣預期轉好時，股價也就跟著逐漸發酵。國眾近幾年雖專職在軟體系統開發及整合業務，但仍有相當大的業務比重在設備的銷售，相對容易受景氣因素干擾，獲利起伏也相對較大。居易屬於網通設備股，理論上也是隨景氣起伏的行業，但設備股的優點在於設備的壽命並不固定，加上居易產品的C/P值高，在景氣不佳時仍能維持穩定獲利。

表一：可建立投資組合的標的及買進時機

上述四間公司就足以構成一個不錯的投資組合，接下來則是用實例來說明配置的方法 (因零股成本過高，在此不列入考慮，組合請詳見表二)：

1. 1月份投入全部資金：此時可以選擇的標的將有第一金、國眾及居易，可以購得2張第一金、4張國眾及1張居易，當年度將可獲得現金股利9,360元及90股第一金，現金殖利率達9.5%。缺點是居易只能購入1張，當出現不錯的賣出價位時，將難以有效地實現部分獲利，另外，資金全數投入可能會錯失往後更好的機會。
2. 將資金分成三等份：分批進場可購入2張第一金、2張欣銓及3張國眾，當年度可獲得現金股利8,160元、90股第一金及20股欣銓，現金殖利率達8.2%。優點是資金可靈活運用，能把握更好的機會，但缺點是可能因此錯失最好的機會。

表二：投資組合的建立

分散投資的好處在於不需要承擔單一風險，當個別產業頹靡不振時，其餘產業可能正處在成長期。舉例來說：國眾的股價在2016年9月時來到了近3年的高點，投資人若選擇此時實現部分獲利，可以獲得約42.9%的報酬率 (含現金股利)。另外，雖2015年第一金的獲利表現仍佳，股價卻依然處在近5年的低點，此時投資人便可以選擇將國眾的獲利轉進第一金，藉此將獲利最大化。當然，沒有任何人能保證國眾會上漲到多高，也沒人能保證第一金會下跌到多低，單一個股買進2張以上就是為了當股價觸及近幾年高點時，可以毫不猶豫的實現部分獲利，餘下的部分則是繼續等待更高的價位到來，而這正是投資組合的另外一個優點。

如果投資人的初始本金不足以有效地建立投資組合，建議還是先以存錢為目標，並在存錢的過程中慢慢地建立自己的投資觀念，雖初始本金少的好處是虧損的絕對金額不會大到令投資人無法生存，但相對來說，獲利的金額也無法改善投資人的生活。除此之外，千萬別誤以為本金少時虧損是累積經驗的好方法，抱持著這種想法的人，即使哪天有幸繼承了億萬的財產，仍舊逃離不了虧損的命運。

好的投資組合可以縮短獲利的等待時間